5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够(gòu)kind用法固定搭配，kind用法总结的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1kind用法固定搭配，kind用法总结.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5kind用法固定搭配，kind用法总结月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带(dài)动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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