昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救rong>昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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