大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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