财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃(冀g是河北哪里的车牌āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策冀g是河北哪里的车牌(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)冀g是河北哪里的车牌，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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